创盈中心 HBM供应链生变：SK海力士被曝考虑英特尔代工 台积电危险了？

　　据韩媒爆料，韩国存储芯片巨头SK海力士正在考虑将HBM4E的基底芯片（Base Die）交由英特尔代工厂代工——但该合作仅处于评估阶段，尚未敲定最终协议。

　　此事对于台积电来说意义重大。

　　当前，SK海力士的HBM4基底芯片全部由台积电以12nm级工艺生产。如果SK海力士真的敲定这一协议，尽管对台积电造成的短期营收冲击甚微，但却具备极强的战略信号意义：这标志着存储巨头正在主动打破单一先进逻辑代工厂依赖，寻找备选供应链方案。

　　SK海力士为什么会考虑Plan B？

　　1、成本压力巨大。

　　对于SK海力士来说，最直接的原因就在于“成本”二字。据业内人士透露，在现已量产的HBM4中，台积电采用12纳米级工艺生产的基础芯片，成本比SK海力士自身以1b（10纳米级第五代）工艺制造的核心芯片（Core Die）高出3至4倍。

　　今年6月，SK海力士已经向头部客户送出12层HBM4E样品，英伟达签下2790亿美元多年内存采购大单。考虑到订单规模如此巨大，基底芯片每一个百分点的成本波动，都会显著侵蚀SK海力士的利润。

　　然而，HBM芯片大多签订长期供货协议，因此成本上涨很难直接转嫁给下游客户。在这一背景下， 英特尔代工成熟节点方案，也许可以为SK海力士提供成本更优的选项。

　　2、供应链安全教训

　　SK海力士的另一重目的在于保证供应链安全。此前，SK海力士的HBM4曾出现过交付延迟，直接让三星抢占了部分市场份额。

　　因此对于SK海力士而言，双供应商模式将会是一个关键的供应链避险策略，避免单一工厂出现产能不足和延期交付风险。

　　台积电需提防三大潜在风暴?

　　媒体报道已经明确强调，SK海力士目前仅仅是在评估方案，尚未签署协议。因此英特尔代工厂还需要证明存储所需制程的大规模量产稳定性。

　　而且，当前台积电总市值高达1.95万亿美元。即便SK海力士将HBM4E基底芯片的全部代工业务转移给英特尔，该业务在台积电整体营收占比依旧很小，并不会对台积电的营收造成实质影响。

　　但真正重点不在于营收损失，而在于先例效应与选择权（Optionality）。长远来看，台积电需要警惕三大中长期风险：

　　1.连锁示范效应。如果英特尔能够实现合格良率、可控成本，完成SK海力士的基底芯片交付，那么另外两大存储巨头——三星和美光大概率也会跟进评估同样方案。对于台积电来说，SK海力士这一家客户的尝试，未来可能会演变为整个存储行业的备选路径。

　　2.先进封装业务的潜在流失。当前的基底芯片代工可能只是敲门砖——一旦SK海力士和英特尔建立牢固代工合作关系，下一代混合键合、高阶先进封装业务，可能也会优先考虑英特尔方案——而先进封装恰恰是台积电的高毛利业务板块。

　　3.议价能力被削弱。即便SK海力士不会大规模迁移产能，但存在备选供应商这一事实本身，也会削弱台积电的行业垄断优势，提升SK海力士后续和台积电谈判代工价格的筹码。

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